
2026 年 1 月 12 日至 15 日,第 44 届全球医疗健康大会(JPM 大会)在美国旧金山举行,作为行业重要风向标,本次大会凸显了肿瘤领域的发展趋势。东方证券对大会上头部 MNC 的布局要点梳理后,得出核心结论:二代 IO(免疫检查点抑制剂)和 ADC(抗体偶联药物)为当前肿瘤领域焦点,国产创新药表现突出,“IO+ADC” 联用成为重要发展方向,2026 年为该联用方案确定性提升的关键之年。
在核心布局方面,MNC 肿瘤领域管线以二代 IO 和 ADC 为主,国产创新药占据重要地位。默沙东将引进自科伦博泰的 sac-TMT(芦康沙妥珠单抗)列为战略重心,已开展 16 项 III 期临床,2027 年将有多组数据读出,且 9 项联用 K 药的 III 期临床覆盖多个前线适应症;阿斯利康拥有 8 款临床阶段 ADC 及 2 款二代 IO,2026 年催化密集,上半年将迎来 CLDN18.2 ADC III 期读数;辉瑞重点推进 PD-1/VEGF 双抗 SSGJ-707,2026 年将开展 4 项 III 期临床,同时布局 ADC 产品 PADCEV 和 SV;此外,强生、BMS、罗氏等也围绕各自核心资产展开差异化布局,涵盖多发性骨髓瘤、乳腺癌等多个瘤种。
“IO+ADC” 联用是本次大会的核心亮点,2026 年成为其确定性提升的关键节点。目前主要有三类探索方案:一代 IO+ADC 竞争激烈,sac-TMT 凭借多组关键临床成为 TROP2 ADC 中的核心品种,2026 年上半年将读出多项肺癌关键数据;二代 IO + 化疗方面,AK112 进度领先,未来两年将迎来多项监管和数据里程碑;二代 IO+ADC 处于初步探索阶段,阿斯利康凭借丰富 ADC 资产领先,辉瑞 SSGJ-707 迅速跟进。随着相关关键数据的读出,ADC 相对化疗、二代 IO 相对一代 IO 的疗效差异将得到验证,ADC 需求有望进一步提升,尤其是泛瘤种 ADC。
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